Copom aponta desaceleração da economia, mas mantém preocupação com pressão inflacionária

A desaceleração da economia brasileira ainda não foi suficiente para conter as pressões inflacionárias. Essa é uma das principais avaliações apresentadas pelo Comitê de Política Monetária (Copom) na ata divulgada nesta terça-feira (10). O documento aponta sinais mais claros de perda de ritmo da atividade econômica, mas ressalta que a inflação continua elevada e exige cautela na condução da política monetária.

Segundo o Banco Central, os dados recentes indicam uma “moderação mais acentuada da atividade econômica, principalmente em setores mais cíclicos”. Diante desse cenário, o comitê reafirmou a necessidade de manter a taxa básica de juros, a Selic, em nível restritivo por um período prolongado.

Mercado de trabalho ainda preocupa

A ata destaca que, apesar da desaceleração econômica, o mercado de trabalho continua apresentando indicadores de aquecimento. A taxa de desemprego permanece em patamares historicamente baixos, embora o crescimento da ocupação tenha perdido força.

Os rendimentos médios também demonstram desaceleração, mas continuam avançando em termos reais acima da produtividade do trabalho. Para o Copom, essa diferença merece atenção, pois pode contribuir para a manutenção de pressões sobre os preços.

Outro fator considerado preocupante é o comportamento das expectativas de inflação. As projeções do mercado para os próximos anos continuam se afastando da meta central de 3% estabelecida pelo Banco Central.

O comitê avalia que expectativas desancoradas exigem uma política monetária mais restritiva e por mais tempo. Segundo a ata, esse cenário demanda um esforço maior para garantir que a inflação retorne ao objetivo estabelecido.

Política fiscal entra no radar do Banco Central

O documento também reforça a importância do equilíbrio das contas públicas para o controle da inflação. Na avaliação do Copom, dúvidas sobre a estabilização da dívida pública e possíveis enfraquecimentos das reformas estruturais e da disciplina fiscal podem dificultar a convergência dos preços para a meta.

O Banco Central defende a atuação coordenada das políticas econômica e fiscal e destaca a necessidade de que ambas caminhem em harmonia para favorecer a estabilidade dos preços.

Conflitos internacionais e custos de produção ampliam riscos

No cenário externo, o Copom identificou uma piora nas condições econômicas desde a reunião anterior. Entre os fatores mencionados estão o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, que pressionou os preços do petróleo, e a manutenção de condições monetárias restritivas nas principais economias avançadas.

Esse ambiente aumenta a volatilidade nos mercados financeiros e nos preços de ativos e commodities, exigindo cautela especialmente por parte das economias emergentes.

A ata também aponta quatro fatores de pressão sobre os preços no Brasil: a alta do petróleo relacionada aos conflitos internacionais; os possíveis efeitos do El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia; os impactos do fim da escala de trabalho 6×1 sobre os custos trabalhistas; e a desvalorização do real frente ao dólar.

Desaceleração pode limitar repasses aos preços

Apesar dos riscos identificados, o Banco Central avalia que a perda de ritmo da atividade econômica pode ajudar a reduzir a disseminação dos choques de oferta para outros setores.

A preocupação é que aumentos de custos, inicialmente concentrados em determinados produtos e serviços, sejam repassados de forma mais ampla à economia, tornando a inflação persistente.

Nesse contexto, o Copom considera que a desaceleração da demanda pode contribuir para limitar esses efeitos. Ainda assim, a combinação de inflação elevada, expectativas distantes da meta e incertezas internas e externas sustenta a avaliação de que os juros precisam permanecer em patamar restritivo por mais tempo.